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　　次新股投资逻辑有变

　　原创2018-03-22易建涛易说

　　A股市场近一年来发生很多改变，其中一个较为明显的情况是靠打新赚钱越来越难了。

　　有的新股上市一个涨停之后，就开板了，比如今创集团、养元饮品。

这与过去动辄十几个、二十几个涨停的新股相比真是相去甚远；另外，有不少的次新股出现破发现象。

新股信用申购新规以来发行的股票中，累计已有14只股票破发，包括日月股份、三角轮胎、步长制药、恒林股份、养元饮品等等。

其中日月股份等7只股票破发幅度曾超过10%。

　　让人感叹的是，恒林股份在去年11月21日上市交易，这只股是2017年沪市新股中发行价最贵的。

上市前，不少媒体做了主题为“年内最赚钱新股，中一签可以赚15万”

的报道。

　　实际情况是，这只个股在上市后仅仅获得三个一字板就被砸开板，而且在开板当日，股价暴跌16%，最终以跌停收场。

　　号称“最赚钱”

的新股恒林股份虽说后来是破发了，但是留给打新者“逃跑”

的时间还算充裕，从上市到破发，恒林股份用了55天的时间。

但是另一只次新股养元饮品的破发，让打新者们大跌眼镜。

上市仅19个交易日即跌破发行价，成史上最快破发新股。

　　究其背后的原因，有几个方面。

首先，这些相继破发的次新股都有一个共性——业绩下滑。

我们需要警惕次新股业绩变脸的风险，要更加关注基本面逻辑。

　　比如养元饮品，从公司的招股书可以看到，自2015年开始，公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。

而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态。

另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象。

在2017年上半年，养元饮品实现的净利润则同比下降超过两成。

利润受到挤压的原因主要是其不断攀升的生产成本。

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