学习余军的投资心得。

以下摘自CCTV2《交易时间》微信公众号。

　　2013年，林园和余军在办公室接到了云南白药吴董秘的电话，说云南白药从1993年上市，已经二十周年，白药公司希望找到一位投资者，作为股东代表写对公司价值成长的纪念性文章。

吴董秘说，二十年来，买入卖出云南白药的股东不下上百万人次，只有一位投资者，在1993年以2元多的价格买入，持有了20年，收益达到700多倍。

这位投资者就是林园。

　　云南白药是林园和余军在十多年以前共同认定的种子企业。

　　在他们的选股中，只有种子企业才能进入他们的买入目录。

　　余军深圳投资者

　　我们把未来能够涨十倍以上的这个叫种子，只有种子才能长大，我们投资者就是要分享这个种子长大的过程。

那么要找这种种子企业，我们首先要搞清楚这个问题。

首先要找行业，这个种子企业一定是要在未来需求大的行业里面，它才有可能产生。

　　余军说，未来需求大的行业才可能产生种子企业，比如90年代的电视机行业，2000年以后的高端白酒行业等，要紧跟时代发展的大方向。

确定了未来需求大的行业板块，接下来就是筛选企业。

种子企业还有个标准是股本小、市值小，这意味着买入的股票价格要低，但盈利确定性强。

　　余军深圳投资者

　　在未来需求大的行业里面，我们就要找龙头，要找好的企业，要找行业内的第一名，首先要看是谁占的市场份额最大。

然后要看它的商业模式，是不是一种垄断的商业模式，也就是它有核心的竞争力，这个东西只有它能够做，其他的做出来就不是那么回事了。

理论上来说，它是没有竞争对手的。

我们永远要买第一名，你看它的营收，要看它的盈利能力，有第一名为什么要买第十名呢？

　　余军说，买入种子企业的股价要被低估，还要有发展的确定性，要有垄断的经营方式、商业模式，有品牌知名度，还要有高度的市场占有率。

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